La super inflazione è davvero finita? I primi segnali di raffreddamento dei prezzi- Corriere.it

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Emergono i primi segnali che l’inflazione in Europa potrebbe iniziare a stabilizzarsi e diminuire gradualmente nei prossimi mesi. Ma come punto di svolta, il lento punto di svolta di un transatlantico pesante e complesso come l’economia da 11.600 miliardi di fatturato dell’area dell’euro. Il dato provvisorio più recente, quello di novembre (qui i dati Istat per l’Italia), differisce in un punto fondamentale da quello di una lunga serie di mesi precedenti. Mostrano un calo per la prima volta da giugno 2021: l’inflazione nell’area dell’euro sta scendendo dal 10,6% di ottobre al 10% di questo mese.

La stabilizzazione dell’inflazione core

È stata una sorpresa dopo i segnali di variazione dei prezzi al consumo provenienti da Germania (in calo dallo 0,3% all’11,3%), Spagna (in calo dallo 0,7% al 6,6%) e Paesi Bassi (dal 5,6% al 6,6%). 11,2%). Dopo tanto tempo, a novembre si stabilizza anche la cosiddetta inflazione core, per gli addetti ai lavori, che stima tutti i prezzi tranne quelli più soggetti a sbalzi repentini: energia, alimentari, alcolici e tabacchi. Anche l’inflazione core, l’inflazione di tutto tranne gas, petrolio e paniere della spesa, è scesa dal 5,02% al 4,95% a novembre (senza arrotondamenti). L’inflazione energetica è scesa di oltre sei punti, passando dal 41,5% di ottobre al 34,9% di novembre.

Gli effetti sul cibo

Che cosa sta succedendo? Molto semplicemente, nell’andamento dei prezzi cominciano a manifestarsi gli effetti di due forze visibili all’orizzonte da mesi e interconnesse. Il primo è l’impatto delle materie prime sugli indici. Dal cibo, al gas, all’elettricità, quasi tutto è ancora molto costoso. È solo che molti prodotti non stanno iniziando a diventare più costosi rispetto a un anno fa, quindi la variazione dei prezzi anno su anno, ovvero l’inflazione, non sta più iniziando a essere verso l’alto. Ad esempio, l’indice mondiale dei prezzi alimentari della FAO, l’agenzia delle Nazioni Unite per la produzione agricola, è ancora di oltre un terzo sopra il livello del 2019 o del 2020. Quindi la pressione sui bilanci di chi fa la spesa, soprattutto nella fascia medio-bassa classe e ancor più nei paesi poveri rimane alta. Ma oggi, per la prima volta da anni, quell’indice non è più alto di un anno fa. L’impatto è quindi per inflazione zero (e anche in Europa i costi alimentari sono in calo).

Gas e petrolio

Ad esempio, il prezzo del gas naturale rimane alto in modo allarmante, il che rende chiaro che la crisi energetica è tutt’altro che finita. Ma oggi viaggia a 142 per megawattora (in aumento rispetto al mese scorso), mentre a dicembre 2021 era arrivata a superare i 180 euro dopo che Vladimir Putin aveva ordinato il primo razionamento in Europa per aprire la strada alla guerra. Anche qui la variazione dei prezzi sarà presto negativa e con essa l’impatto sull’inflazione, anche se la pressione sui bilanci di famiglie e imprese rimarrà insopportabile con prezzi che saranno sette volte la norma abituale entro l’inizio del 2021. La stessa dinamica Questo è ancora più evidente con il petrolio: questo mese c’è stato un calo di circa il 15% e ai prezzi attuali la variazione è nulla a ottobre 2021, anche se un pieno di benzina resta molto caro.

Il rischio Cina

La seconda forza che frena l’inflazione è, ovviamente, correlata alla prima, poiché l’economia europea e internazionale sta rallentando ormai da mesi. Da qui, in particolare, la relativa debolezza dei prezzi del greggio e degli alimentari, due dei principali fattori che hanno trainato l’aumento dei prezzi nell’ultimo anno e mezzo. Tutto questo significa che i timori di inflazione sono alle nostre spalle e le banche centrali possono smettere di alzare i tassi di interesse? Molto probabilmente no. In primo luogo perché una miriade di altri fattori potrebbero spingere al rialzo i prezzi nei prossimi mesi: non tutte le aziende hanno già imposto gli aumenti necessari per recuperare i propri aumenti di costo; inoltre, il dilagare di proteste o nuovi lockdown in Cina potrebbe portare nuovamente alla chiusura delle principali fabbriche o porti del mondo, bloccando nuovamente le filiere industriali e aumentando i listini dei prodotti scarsi.

La banca centrale

Poi c’è la cautela dei banchieri centrali. Sono già stati positivamente sorpresi dall’inflazione nel 2021 e nella prima metà del 2022. L’avevano sottovalutata e ora non si arrenderanno fino a quando non avrà davvero annuito e si sarà avvicinata al loro obiettivo del 2%. Ma per questo ci vorrà molto tempo. la Banca Centrale Europea e probabilmente anche la Federal Reserve d’ora in poi alzeranno i tassi di interesse e restringeranno i propri bilanci in modo meno rapido e aggressivo. Saranno un po’ più graduali. Ma non si fermeranno. Non ora.

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